二金融PF危机：从生存增长到系统崩塌
发布日期：2025年10月14日
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二金融圈对PF的集中与其说是贪婪的结果，不如说是生存的本能。与银行圈不同，中央会支持不足，存款保险保护范围有限的相互金融机构，其结构本身就无法安全地存活。在收益缩水的低利率局面下，他们能选择的道路只有承担风险式的增长。以土地为担保的PF是短期内创造收益、扩大资产的唯一通道。其结果是，相互金融圈的房地产、建筑业贷款拖欠率从2022年的2.69%暴涨至2025年一季度的10.98%，土地担保贷款拖欠率在短短一年内从14.42%飙升至29.97%。风险的扩大成为生存的必需条件，而生存的逻辑很快就转变成了毁灭的逻辑。
PF是相互金融圈的氧气。高于存款的利率、快速的资产扩张、与地区开发的关联性，这一切在外表上都承诺了理想的增长。实际上，相互金融圈PF贷款中有一半以上（51%）是土地担保贷款。然而，这氧气就像是让体细胞过度增殖的生长激素。监管和控制松懈，内部会计和风险管理能力薄弱。在不良资产从一个金库爆发，并向邻近金库扩散的结构中，新村金库在2025年上半年录得1.3万亿韩元的净亏损，创下了创立62年以来的最大赤字。信用合作社、水产合作社、山林组合也分别录得3379亿韩元、731亿韩元和622亿韩元的亏损。曾一度是地区经济支柱的相互金融，现在变成了将自身的烂账互相推诿的循环结构。
这种不良状况已蔓延至农协、水协、山林组合。2021年只有25家的赤字组合，到2025年已增至222家，增长了9倍；同期贷款拖欠率从1.34%升至6.88%，不良债权（固定以下信贷）从4.8万亿韩元增至24.6万亿韩元，增加了5倍。仅仅几年间，相互金融的裂痕就从单个金库的问题变成了整个系统的问题。不良金库和优良金库的区分失去了意义，合并与其说是清理，不如说是转移和扩散。
比贪婪更可怕的是生存的逻辑。相互金融机构无法再规避风险，中央会的救济功能也缺位。它们为了生存而增殖，这种增殖开始侵蚀整个体系。在试图减少不良反而催生其他不良的恶性循环中，系统变成了自我消耗的结构。就像癌细胞不会停止增殖一样，相互金融圈的资产扩张也无法停止。
如今，PF不良已不再是单个机构的失败，而是生存结构病变的产物。通过合并不良金库来进行清理的想法，与将癌细胞移植到其他组织并无二致。一时的苟延残喘是可能的，但最终只会扩散至全身。“癌细胞也是生命啊。”这句话向我们提出了一个冷静的质问：一旦为了活下去而将一切正当化，那么这种生存就不再能维持生命。PF不良不是错误投资的结果，而是为了生存而选择的结构的终结。现在需要的不是风险的重新分配，而是改变生存的方式。